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评论:两澳洲赛车官网税合并即将启航 上市公司

时间:2021-08-12 11:19    点击量:

  由于临近年底,明年1月1日将正式实施新《企业所得税法实施条例》,两税合并题材成为当下炙手可热的题材,其中的白酒行业则荣升上周五行情的焦点,五粮液、(600519行情股吧)强势上涨,澳洲赛车官网二线白酒题材股中冒出不少涨停品种,板块整体涨幅为居两市首位。显然,受益通货膨胀和消费升级,澳洲赛车官网消费行业中的商业、食品、医药、奥运、旅游等板块依旧保持盘升走势,市场投资思路的转向迹象非常明显。应该说,进入2008年,新的税收制度的改革给了我们一个寻找公司赢利水平提高的良好机会。两税合并将给一些税收水平比较高的企业带来良好的利润增加机会。而利润的增加就直接提升了公司的内在价值,更何况这样的政策性利好影响还是长远的,给公司带来的利润是每年都有的。所以我们认为新的税收制度一定会带来新的市场龙头。

  我国现行内资企业和外资企业所得税税率均为33%。同时,对一些特殊区域的外资企业实行24%、15%的优惠税率,对内资微利企业分别实行27%、18%的二档照顾税率等,税率档次多,使不同类型企业名义税率和实际税负差距较大。因此有必要统一内资、外资企业所得税税率。另一方面,随着我国社会主义市场经济的发展,特别是我国加入世界贸易组织后过渡期的结束,继续采取内资、外资企业不同税收政策,必将影响统一、规范、公平竞争的市场环境的建设。在这样的背景下,两税合并可以说是水到渠成。

  对于1000多家A股上市公司来讲,两税合并同样是重大影响政策。目前国内A股市场上市公司实际所得税税负的平均水平为31.1%,高于两税合并后25%的税率。如果所得税税率统一为25%,则可以较大幅度降低内资企业所得税税负,提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响,内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高11%。同时,由于取消内资企业计税工资制度,扩大费用抵扣限额等,企业应纳税所得额减少,这对高人力成本的银行,高销售费用的酿酒、商贸等企业构成利好。

  两税合并对不同的行业影响不同。根据统计分析,目前银行、饮料、通信、煤炭、钢铁、石化、商贸、房地产等多数行业的实际税负高于25%,因此上述行业将受惠。部分行业以前由于享受优惠政策,所以整体税负不高,如电力、有色金属、造纸、纺织服装、交通运输等。这些行业在2006年以前实际税负并不高,但在2006年以后由于税收优惠期满实际税负大大增加,所以两税合并仍然可以受益。

  而汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业,由于实际所得税税负低于25%,因此行业整体并不能享受到两税合并的好处。只有行业内实际所得税税率高于25%的部分上市公司才能受益,如家用电器中的白色家电、汽车中的商用车龙头公司等。

  两税合并的实质是减税。从公司层面上讲,减税增加了企业的可分配利润和利润留成,有利于公司的长远发展。从国民经济层面上讲,减税有利于刺激国民经济的发展,改善企业的经营环境。从受益的角度而言,建议积极关注受益最大的银行、酿酒、通讯、石化、煤炭、钢铁、商贸、地产等行业内的上市公司;同时关注其它行业中实际所得税税负较高的上市公司。由于新税法将对相关公司2008年的业绩产生正面影响,一些调整2007年利润,将可调节的利润转移到2008年去的策略将更广泛的为收益较大的公司采用。这样的情况如果影响近期的股价波动,其投资价值无疑更加突现。

  由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力,也不改变上市公司的增长状况,有些公司可能因此而获得一次性增长,但公司的可持续增长仍然取决于公司的核心竞争力,因此,既要关注上市公司的税率变化,更要关注的是公司的持续经营能力和竞争能力,如贵州茅台、宝钢股份(600019行情股吧)、招商银行(600036行情股吧)等。而对于那些利润增长幅度有限且适用所得税税率较低的上市公司,虽然国家考虑到区域发展不平衡和产业扶持必然性,不可能一次性统一所有上市公司的所得税率,但是由于税制改革导致的短期利润一次性下调风险,投资者也要有所防范。

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